2024年第一季度，A股市场下跌后持续反弹，行业轮动加快。具体来看，春节前高股息低波动的银行、煤炭、家电、石化的表现较好，节后随着市场的反弹，前期跌幅较大的计算机、汽车、通信、国防军工等行业涨幅居前，同时受益于经济预期修复和美联储年内降息的有色板块表现亦亮眼。本基金一季度新增配置了煤炭、纺织服装、医药、电力设备、国防军工等方向，同时在1月份对房地产、传媒进行了减持，在2月底对通信进行了减持，在3月底对有色、非银、计算机进行了减持。

当前虽然权益市场在2月以来的反弹中实现了一定程度的修复，但A股整体估值水平仍旧处于中位数以下，同时随着PMI的超预期，未来经济有望出现一定程度的持续修复，这使得同经济相关度较高的高股息、红利低波类方向和标的仍旧具有较好的空间和基础，此外，随着中美科技竞争的延续，科技创新、自主可控、国企改革等方向仍旧值得重点关注。

2023年第四季度，A股市场震荡下行，行业出现较大分化。具体看，煤炭、电子、农林牧渔等行业在指数震荡下行的过程中，仍录得正收益；同时受益于避险情绪的电力和公用事业亦取得较好收益；而消费、地产、出行相关的行业和方向以及银行和非银则出现了较大幅度的下跌。本基金四季度根据市场的变化进行了一定程度的仓位的浮动调整，同时在十月和十一月适度增加了计算机、电子、传媒、通讯、汽车等科技行业的配置，在十二月对仓位进行了再次均衡化调整。

当前，市场在经过连续三个季度的震荡调整后，整体而言处于一个相对有价值的区域，整体估值水平处于历史中低位置。展望全年，仍旧看好弱经济预期和环境下，科技创新、自主可控等方向的投资机会；展望一季度，随着可能的经济托底政策的出台，前期超跌的消费、上游资源品、地产链、化工等相关资产值得适度关注。

2022年第四季度，A股市场小幅震荡反弹，但行业分化较大。从具体行业来看，受益于防控措施优化调整的商贸零售、消费者服务和医药行业领涨，出台了利好政策的传媒和计算机也表现较突出，前期一枝独秀的煤炭则出现了回调。本基金保持高仓位的同时坚持以大盘成长风格为主，四季度卖出了部分新能源、电子和消费者服务的持仓，新增配置了有色、农业、军工和食品饮料。

2022年10月中旬我们认为A股市场被整体低估，存在一定的修复动能和向上空间。随着我国陆续出台支持房地产的相关政策和进一步优化落实防控措施，市场强化了对2023年经济增长的信心，目前A股估值整体仍处于历史低位，尤其是成长股的估值水平得到了较为充分的消化，展望2023年，我们认为机会大于风险，将从科技创新、盈利反转、经济复苏和自主可控四条主线进行投资。