2026年二季度各大类资产波动较大：中国权益市场分化强烈，沪深300指数二季度上涨11.9%，科创50二季度上涨75.74%，中证红利指数二季度下跌12.32%，标普500指数二季度上涨14.87%。黄金二季度下跌14.17%，创造13年来最大季度跌幅，布伦特原油二季度下跌29.37%。

本基金在运作过程中坚守以风险平价模型来确定各类资产的配置比例，以波动率为核心监控指标，进行多元资产配置，包括商品、海外资产等以实现对冲效果，力求打造高夏普、高卡玛的较低风险产品。

在6月份除了中国科技股表现强势外，其他多资产均有所回撤，导致组合出现单月的负收益。

展望未来，外部环境仍有巨大不确定性，在全球局势持续紧张的情况下，中国股市韧性较强，且中国经济走势稳健，再加上中国企业在科技领域的不断强势发展，因此继续看好中国股市。

2026年一季度各大类资产波动较大：中国权益市场先扬后抑，中证800指数一季度下跌2.28%，标普500指数在1月份达到历史高点后开始回调，最终一季度下跌4.63%。伦敦金在1月份同样触及历史高位后回调，最终一季度上涨8.13%，布伦特原油在3月受中东局势影响，单月上涨47.71%，整个一季度上涨79.25%。

本基金在运作过程中坚守以风险平价模型来确定各类资产的配置比例，以波动率为核心监控指标，进行多元资产配置，比如商品、海外资产等进行对冲，力求打造高夏普、高卡玛的中低风险产品。

在3月份由于美以伊冲突带来的市场剧烈波动中，组合中的原油和农产品为组合带来了韧性，有效降低了组合的回撤。

展望未来，外部环境仍有巨大不确定性，在中东局势持续紧张的情况下，中国股市韧性较强，且中国经济走势稳健，再加上中国企业在新能源的全球领先地位，因此继续看好中国股市。

本基金四季度开始，在运作过程中加入以风险平价模型来确定各类资产的配置比例，以波动率为核心监控指标，引入更多元资产，比如商品、海外资产等进行对冲，力求打造高夏普、高卡玛的中低风险产品。

（1） 中国权益：在经历三季度较为强势的上涨后，国内权益市场四季度整体偏震荡，价值表现优于成长，微盘表现较为突出，科技板块四季度整体小幅回调，在12月中下旬表现较为强劲，板块活跃度提升。分行业来看，四季度板块轮动速度加快，行业涨跌不一，其中有色金属、石油石化、通信和国防军工表现较突出，医药生物、房地产和美容护理表现较弱。展望2026年，市场投资情绪偏正面，春季行情大概率继续演绎。

（2） 中国债券：债市四季度整体偏弱，呈现窄幅震荡的格局，在经历三季度的调整后，四季度受到关税问题的影响和央行重启买债的信号等因素，债市进入弱修复的阶段，12月受到赎回等扰动因素，利率小幅走高，其中超长债下跌较明显，长短端利差明显提升，四季度TL下跌2.12%，T上涨0.13%。展望2026年债市仍偏谨慎，震荡格局或将维持，其中从静态收益看超长债已经具备一定配置价值。

（3） 海外：标普500四季度上涨2.35%，但是各项估值指标都显示美股已经不便宜，从短期动量和估值角度看，医疗保健和房地产行业更具配置价值。

（4） 商品：黄金的避险和多元化配置价值在四季度进一步提升，四季度伦敦金上涨11.94%，同时黄金的上涨四季度扩散到了其他贵金属和有色金属。

三季度市场震荡上行，市场活跃度显著提升，上证指数创年内新高，成长风格表现较为突出，科技板块表现强势。本季度的配置考虑了资产配置的多样性，在债券收益率下行的大背景下，通过定量筛选的方法选择了具有进攻特点的固收+产品来增强组合收益，在结构性机会的市场中，继续保持多市场、多方向的权益类资产配置，三季度保持资源类资产的配置，港股方面主要配置互联网科技板块。展望四季度，需要密切关注关税博弈、美联储降息等外部的影响因素，及时做好仓位管理。本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，通过多元化的资产配置，分散风险的同时为组合提供收益，希望可以做到中长期稳健的收益体验。

二季度，市场整体震荡，四月初受到全球关税政策的影响，A股和港股均出现震荡行情，随后市场逐步修复，风险偏好回升，上证指数在六月底创下了年内新高。本季度的配置持续考虑了资产配置的多样性，在市场利率下行的大背景下，通过定量及定性的方法筛选了低波稳健的固收+产品来增强组合收益，在结构性机会的市场中，继续保持多个方向的权益类资产配置，持续保持资源类资产的配置，同时捕捉军工、非银等结构性机会，港股方面主要配置在具有低估值和红利特征的高股息ETF。展望三季度，从地缘政治到关税博弈，外部的影响因素仍然存在，但市场相对来说已有预期，风险偏好有望继续抬升。本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，通过多元化的资产配置，分散风险的同时为组合提供收益，希望可以做到中长期稳健的收益体验。

一季度，上证指数保持区间震荡。主要大宗商品在一季度开始震荡上行。本基金在一季度继续考虑了资产配置的跨市场和多样性，固定收益类资产进行久期的结构性调整。伴随着组合收益的积累，在考虑国家产业方向后，继续保持持有涉及多个行业的权益类资产，主要分布在资源型行业。同时也继续持有具有相对估值低及红利特征的港股高股息ETF。随着一季度的阶段性外部环境的宽松，资源型资产的共振机会逐渐出现。本基金会继续坚守养老策略系列产品的 绝对收益理念，力争平滑产品投资业绩的波动性。给客户带来多资产组合后，中长期稳健的收益体验。

四季度，上证指数保持区间震荡。主要大宗商品在四季度开始持续下跌。本基金在四季度继续考虑了资产配置的跨区域性和多样性，固定收益类资产继续保持中短久期，继续作为积累组合安全垫的底仓。伴随着组合收益的积累，在考虑国家产业方向后，继续保持持有涉及多个行业的权益类资产，主要分布在资源型及科技型行业。同时也继续持有具有相对估值低及红利特征的港股高股息及科技类ETF。但临近年底，美联储降息节奏预期放缓，本基金所配置资产的超额收益机会尚未出现。资源型资产的共振机会，仍然需要时间。本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，力争平滑产品投资业绩的波动性。给客户带来多资产组合后，中长期稳健的收益体验。

三季度，上证指数在持续下行后在九月下旬快速上涨。主要大宗商品在三季度开始温和上涨。本基金在三季度考虑了资产配置的跨区域性，固定收益类资产继续保持中短久期，继续作为积累组合安全垫的底仓。伴随着组合收益的积累，在考虑国家产业方向后，继续保持持有涉及多个行业的权益类资产，主要分布在资源型及科技型行业。同时也增配了具有相对估值低及红利特征的港股高股息及科技类ETF。我们认为在全年的投资周期中，伴随着宏观周期的演变，所投的行业有一定价值重估和盈利增长的机会，特别是港股，在下半年，在美联储降息的大方向后，兼顾估值修复及基本面转好的共振局面。本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，力争平滑产品投资业绩的波动性。给客户带来多资产组合后，中长期稳健的收益体验。

二季度，上证指数在横盘上扬后在五月下旬连续回撤。主要大宗商品在五月下旬也开始连续回撤。本基金在二季度适度考虑了资产配置的多样性，固定收益类资产继续保持较短久期，继续作为积累组合安全垫的底仓。伴随着组合收益的积累，在考虑国家产业方向后，布局了涉及多个行业的权益类资产，主要分布在资源型及科技型行业。同时也增配了具有相对估值低及红利特征的行业类ETF，及港股相关ETF。我们认为在全年的投资周期中，伴随着宏观周期的演变，所投的行业有一定价值重估和盈利增长的机会。本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，力争平滑产品投资业绩的波动性。给客户带来多资产组合后，中长期稳健的收益体验。

一季度，特别是春节前，国内资本市场迎来了较大波动。而大宗商品中的黄金类资产有着一定的涨幅，同时美股纳斯达克指数也呈现连续上涨的态势。

本基金本着积累组合安全垫的考虑，建仓期通过对短久期的固定收益类资产进行配置，作为获取组合安全垫的底仓。伴随着组合收益的增长，逐渐增加对权益类资产的配置。同时，在大盘阶段性调整后，连续增加了对权益类资产的配置。综合考虑风险收益特征后，以相对较低价格及低转股溢价率的可转债作为进一步增强组合收益的配置。在行业配置中，重点考虑国家政策倡导的产业方向，寻求较有安全边际的结构性行业配置机会，并主要布局了资源型行业和科技型行业，我们认为在全年的投资周期中，所投的行业有一定价值重估和盈利增长的机会。

本基金会继续坚守养老策略系列产品的绝对收益理念，力争平滑产品投资业绩的波动性。