2026年第三季度，A股市场整体呈现出显著的风格再均衡特征，上半年表现强势的AI产业链转为领跌，红利股和受益于厄尔尼诺气候预期的农业则获得了投资者的青睐。从具体行业来看，银行、煤炭、农业和石化领涨，与此同时，电子、通信、建材和新能源则表现相对落后。

今年第三季度，受海外市场波动、美联储加息预期和云厂商资本开支放缓担忧等多重因素的影响，AI产业链从芯片设计到半导体材料再到相关设备基本全线回落，伴随风险偏好的下降，资金流入了银行、农业以及产品价格强劲、股息率突出的周期股，同时地产和医疗服务也有所表现。本基金持续深入研究商业航天、光通信和半导体等新兴领域，紧密跟踪了新能源和传统化工行业的最新变化，9月中下旬加大了对AI产业链的配置。

2026年二季度，A股市场整体呈现出冲高回落再上扬的走势，不同行业之间的分化进一步加剧。从具体行业来看，电子和通信领涨，建材、机械和基础化工在AI产业的带动下，也录得明显涨幅，但与此同时，其他行业大多表现偏弱，其中消费者服务、农林牧渔、综合和综合金融等行业跌幅较大。

2026年一季度中东局势的变化对全球资本市场都产生了较为显著的影响，二季度局势逐步走向缓和，大宗商品开始重新被投资者定价，同时美联储加息预期的一度快速升温又为复杂的市场形势带来新的冲击。在二季度，本基金持续深入研究半导体、光通信和商业航天等科技方向，加大力度挖掘以电子化学品为代表的新材料，保持跟踪了新能源和传统化工行业的最新变化。

2026年一季度，A股市场整体走高后震荡回落，不同行业之间的分化依旧显著。从具体行业来看，煤炭、石油石化、电力及公用事业和建材领涨，与此同时，综合金融、非银行金融、消费者服务和商贸零售等行业则表现相对落后。

2026年一季度中东局势的变化对全球资本市场都产生了较为显著的影响，一方面受原油价格不断攀升的推动，能源板块强势崛起，另一方面，全球宏观经济前景的不确定性上升，而投资者的风险偏好下降，这使得从2025年下半年开始表现坚挺的科技股和有色板块出现阶段性转弱的迹象。本基金持续深入研究商业航天、新能源、AI应用和脑机接口等科技方向，加大力度挖掘化工产业链中边际变化较大的弹性品种，并保持跟踪大消费板块。

2025年第四季度，A股市场整体呈现区间震荡格局，不同行业之间的分化依旧显著。从具体行业来看，石油石化、军工、有色和通信领涨，与此同时，房地产、医药、计算机和传媒等行业则表现相对落后。

2025年第四季度与第三季度类似，市场主线为科技和“涨价”，热点主要集中于以商业航天和海外算力为代表的科技板块，以及受益于涨价预期的锂电材料、铝和石化等行业。本基金持续深入研究国产芯片、海外算力和量子计算等硬科技方向，积极跟进商业航天的重要变化，并加大力度挖掘新能源材料、化工和有色板块中股价处于相对低位且受益于反内卷政策的弹性品种。

2025年第三季度，A股市场整体震荡上行，主流宽基指数纷纷创出年内新高，但不同行业之间的分化依旧显著。从具体行业来看，通信、电子、有色和新能源领涨，与此同时，综合金融、银行、交通运输和电力及公用事业等行业则表现相对落后。

2025年第三季度，在人工智能和人形机器人产业的持续催化下，市场热点主要集中于以TMT为代表的科技板块和以新能源和机械为代表的先进制造板块，同时有色板块中的稀土、钴和黄金等细分行业由于产品价格的不断攀升，股价也相应出现明显上涨。本基金深入研究人形机器人、国产芯片、海外算力和量子计算等硬科技方向，积极跟进可控核聚变和稳定币产业链的变化，加大关注景气回暖的新能源中游材料，9月中旬开始重点挖掘化工和有色板块中股价处于相对低位且受益于反内卷政策的弹性品种。

2025年第二季度，A股市场整体先抑后扬，行业分化依旧显著。从具体行业来看，综合金融、国防军工、综合和银行领涨，与此同时，食品饮料、家电、钢铁和汽车等行业则出现了阶段性调整。同期，市场震荡明显加剧，新兴热点增多，且细分行业之间的轮动加快，本基金保持科技成长风格，在行业配置方面进行了适度分散，持续深入研究人形机器人、端侧算力和固态电池等硬科技方向，积极跟进可控核聚变和稳定币产业链的变化，加大关注新消费板块中的谷子经济和IP经济，并对有色和农业中处于相对低位且景气有望逐步复苏的品种进行了跟踪。

2025年第一季度，A股市场整体震荡上行后有所回调，行业分化依旧较为显著。从具体行业来看，有色、汽车、机械和计算机领涨，与此同时，煤炭、商贸零售、石油石化和非银行金融等行业则出现了阶段性回调。

2025年本基金将延续2024年以来的思路，主要关注两条主线，分别是科技创新和底部反弹，前者为主，后者为辅。现在全球已经进入了人工智能所引领的新一轮技术革命，与过往的技术革命不同，这一次中国将会成为创新者和主导者，未来的技术革新将会层出不穷，从而带来丰富的新兴投资机会。在科技创新方向，2025年本基金将聚焦于“新入口”和“新应用”，“新入口”指的是AI眼镜和AI玩具等新的流量入口以及起到支持作用的端侧算力，“新应用”则包括人形机器人和AI智能体等生产力工具。在底部反弹这个方向，本基金保持关注建材、有色和化工板块以及部分优质消费股。

2024年第四季度，A股市场整体冲高后小幅震荡回落。从具体行业来看，商贸零售、电子、计算机和通信领涨，有色、煤炭、食品饮料和房地产等行业则表现相对落后。

在本基金三季报里，我们曾指出“展望四季度，一方面，我们仍将继续聚焦科技创新和底部反弹这两条主线，另一方面，考虑到9月下旬以来行情的波动率和复杂程度较为罕见，未来将适时对持仓行业和个股进行高低切换，以控制组合的整体风险收益比”，在实际操作中，基本落实了之前的投资思路。我们认为2025年的A股市场将是一个宽幅震荡、重心不断抬升的过程，科技板块仍然大有可为，将重点关注人工智能和新质生产力，适度增配底部反弹类资产。

2024年第三季度，A股市场整体先抑后扬，9月下旬出现了显著反弹。从具体行业来看，非银行金融、综合金融、房地产和消费者服务领涨，石油石化、煤炭、电力及公用事业和农林牧渔等行业虽然表现相对落后，但也录得了正收益。

在本基金中报里，我们曾指出“展望下半年，投资者信心可能显著修复，市场有望出现系统性机会，上半年股价表现偏弱、估值水平处于历史低位的科技股以及地产产业链可能迎来反转机遇”，目前看来，行情的演绎基本接近于我们的预测。展望四季度，一方面，我们仍将继续聚焦科技创新和底部反弹这两条主线，另一方面，考虑到9月下旬以来行情的波动率和复杂程度较为罕见，未来将适时对持仓行业和个股进行高低切换，以控制组合的整体风险收益比。

2024年第二季度，A股市场整体震荡小幅下行，行业分化依旧显著。从具体行业来看，银行、电力及公用事业、交通运输和煤炭领涨，与此同时，综合、消费者服务、传媒和商贸零售等行业则出现了阶段性回调。

2024年主要关注两条主线，分别是科技创新和底部反弹，前者为主，后者为辅。在科技创新方向，现阶段最重要的就是人工智能，早在2023年二季度本基金就重点布局了算力，尤其是海外算力相关的环节；展望2024年，预期国产算力的发展将会显著提速，同时下游的应用端也有望迎来爆发，因此本基金将更加深入和全面地挖掘人工智能产业链的投资机会，同时密切跟踪新质生产力所涉及科技前沿的动态，积极寻找合理的配置机会。考虑到今年以来市场风格频繁转变同时行业加快轮动，将结合市场变化适时对人工智能和新质生产力相关细分行业进行高低切换。在底部反弹方向，本基金高度关注新能源、建材、有色和化工等行业的边际变化，后续将进一步结合市场对宏观经济预期的调整，精选风险收益比更为理想的品种。

2024年第一季度，A股市场整体先抑后扬，行业分化依旧显著。从具体行业来看，石油石化、家电、银行和煤炭领涨，与此同时，综合、医药、电子和房地产等行业则出现了阶段性回调。

2024年很可能是重塑信心、昂扬向上的一年，主要关注两条主线，分别是科技创新和底部反弹，前者为主，后者为辅。在科技创新方向，现阶段最重要的就是人工智能，早在2023年二季度本基金就重点布局了算力，尤其是海外算力相关的环节；展望2024年，预期国产算力的发展将会显著提速，同时下游的应用端也有望迎来爆发，因此本基金将更加深入和全面地挖掘人工智能产业链的投资机会，同时密切跟踪“新质生产力”所涉及科技前沿的动态，积极寻找合理的配置机会。在底部反弹方向，本基金高度关注新能源、建材、有色和化工等行业的边际变化，后续将进一步结合市场对宏观经济预期的调整，精选风险收益比更为理想的品种。

2023年第四季度，A股市场整体震荡回落，行业分化依旧显著。从具体行业来看，综合、煤炭和电子领涨，与此同时，房地产、建材和消费者服务等行业则出现了阶段性回调。

之前本基金认为数字中国和人工智能有望成为经济发展的新引擎，算力方向尤其是传输端存在较大的投资机会，从而进行了重点布局，四季度相关个股先抑后扬并在12月中旬再度回落，本基金结合市场变化和三四季度业绩预期情况对投资组合进行了小幅的调整和优化，但仍聚焦算力方向不动摇，计划短期内牢牢把握该主线，当板块进入高估区间且股价对利好反应钝化的时期，集中获利了结，布局风险收益比更为理想的成长性品种。