二季度，在政策预期和经济基本面等多因素的影响下，资本市场整体表现震荡。

债券市场，窄幅波动震荡中收益率略有下行。其中，中短期限利率债好于长期限利率债，政策金融债的表现好于国债，信用债的表现好于利率债。4月以来，随着中小银行陆续下调存款利率，以及手工补息的取消，银行体系整体负债成本压降，存款向货币基金、理财等非银机构转移显著助推了非银所青睐的有关债券品种的表现。同时，国债10Y-1Y还是30Y-10Y利差均有所走阔。太平睿庆纯债部分维持中性久期及中性偏高的杠杆操作，季初配置中长久期利率债增加债券仓位，季中将部分短久期利率债置换为中久期利率债进行配置。2024年处于经济动能转换阶段，基本面弹性有限，预计债券市场维持低利率水平。

股票市场，总体震荡。4月12日发布资金市场国九条，4月30日中央政治局会议召开，叠加地产政策频繁发力，多项提振政策出台，为市场带来信心。结构上，大盘相对小盘占优、价值相对成长占优。太平睿庆维持权益仓位，保持超配资源和出口等方向，组合保持价值均衡。一方面，在低估值高股息的行业精挑个股进行部分调整；另一方面，增加成长板块及港股的配置。未来预计股市稳定相对利好大盘价值风格，重点配置方向维持不变，包括红利、出口和资源板块。不同行业内部和个股结合基本面做一些调整，消费和港股核心资产大幅调整后有一定交易性机会。

一季度，资本市场主要受经济基本面及预期影响，债市收益率下行、股市V型走势。

债券市场，收益率总体下行，3月相对有所震荡调整，其中超长期利率债表现较好。1-2月由于春节因素，整体投资进度较慢基本面偏弱，叠加开年资产荒环境下10年期国债收益率一度下行接近2.25%到较低水平。随后维持较低的收益率水平进入阶段性震荡。太平睿庆一方面增加了部分信用债和长久期利率债的配置，另一方面择机置换年内到期的信用债至3Y左右的信用债，增加组合静态收益率。国内经济复苏节奏及政策加码力度是未来关注的重点，目前消费分层分化、地产销售仍有压力，总量政策注重落实，预计债券收益率仍将处于偏低的水平。

股票市场，先下后上，行业板块表现差异较大。季初对基本面及政策的预期均有所下修，叠加资金面的负反馈等因素，导致市场出现一定的下跌。2月开始政策增加力度，流动性风险解除压力有所缓解，市场出现反弹，中小市值风格和科技成长风格反弹尤为迅速。总体来看，一季度高股息低估值的资产表现相对较好。太平睿庆本季度略微降低了权益仓位，减仓了部分偏成长的板块，挑选一些低估值、业绩稳定的股票增加配置，同时择机加仓成长板块中估值较低的新能源等方向。展望未来，随着市场预期的修复，预计股市仍具有结构性机会。组合将继续以性价比思路，选择低估、价值风格的股票均衡配置。

四季度，资本市场主要受经济基本面及政策影响，债市收益率横盘后下行、股市震荡偏弱。

债券市场，长端利率窄幅震荡后转为下行。9月以来，受稳地产政策逐步落地、经济金融数据超预期、特殊再融资债巨量发行以及增发1万亿国债等影响，长端利率持续回升，10年期国债收益率上行至2.72%。同期，资金面收紧亦驱动短端利率快速上行，且上行幅度大于长端，债市呈现熊平行情。进入12月，央行加大逆回购和MLF净投放维护流动性资金面转松、基本面数据较弱、中央经济工作会议基调偏稳健、降息预期较高、机构抢配长债等共同作用下，12月债市整体表现较强，长、短端利率均明显下行。太平睿庆纯债部分主要是年底进行了加杠杆加久期的操作，一方面，置换1年左右的信用债至2-3年，另一方面，增加1-3年高等级信用债的配置，等待跨年后资金利率回落带来的投资机会。展望未来，2024年“稳中求进、以进促稳、先立后破”，经济内生动能继续恢复，财政政策稳健扩张、货币政策配合发力，债市可能延续慢牛走势。

股票市场，总体震荡向下，行业板块表现差异较大。季初美国就业数据超预期，美债利率创2008年以来新高，对整体市场不利，期间高股息行业如煤炭、非银、公用事业相对抗跌。10月24日万亿国债发行，市场“V”型反转超跌反弹，此前跌幅较大的TMT、医药等领涨。后由于经济预期仍带来一定影响，市场整体较弱，美联储于11月停止加息，美债利率快速下行，国内小盘成长风格占优。太平睿庆本季度逢高降低了权益仓位，集中在通信、汽车、计算机等板块，同时加仓有色、煤炭等板块，继续保持偏价值蓝筹稳定的风格。展望未来，经过前期调整后，指数接近底部区间，经济弱复苏，政策稳增长，预计市场有望震荡修复。