2024年二季度我国经济数据延续复苏趋势，高质量发展扎实推进。一季度经济开门红，二季度略有放缓。上半年工业增加值表现较好，高于过去三年均值，出口6月有望同增10%，三季度出口前景有望继续好转。财政支出或将在三季度发力，有望推动基建出现小幅回升，经济阶段性改善仍将延续。

股票市场二季度先扬后抑，新国九条出炉后市场情绪明显好转，上证指数创出年内新高，但市场在5月中旬开始回落，市场预期再度偏弱。风格上依然以红利价值较为强势，其他成长风格轮动较多。回归行业基本面，医药、军工、果链、出海链等行业同比数据呈逐季改善趋势，通信及部分半导体方向景气度有望维持较长时间的上行周期，指数层面依旧有基本面支撑。

债券市场二季度表现继续强劲，长端收益率下行明显，债市情绪较好。当前实际利率偏高、商业银行净息差处于历史低位，为持续降低实体部门综合融资成本，收益率仍有下行基础。可转债市场6月波动较大，低价转债价格出现下行，我们认为随着转债评级报告逐步披露完毕，相关担忧也将逐步落地，部分前期超跌转债有望迎来一轮价值修复。

本报告期内，本基金仍然坚持在权益较高仓位下寻求超额收益。权益持仓结构相对均衡偏成长风格，精选优质赛道，保持科技和医药板块较高关注和持仓，阶段性参与红利资产的投资机会，后续力争在风险可控的基础上增加超额收益。可转债部分经过6月中下旬调整后板块整体绝对价格和溢价率较低，本基金仍保持积极配置。

2024年一季度我国经济数据呈现企稳改善趋势，3月制造业PMI为50.8%（前值49.1%），延续了1-2月的环比改善。但是，近期部分事件性因素，如汇率波动、中美关系等在前期指数持续上行一段时间后仍对投资者风险偏好带来一定影响。结构上看，出口和基建是主要驱动力，与日常生活需求有关的服务行业景气度和地产依然偏弱。随着积极的广义赤字水平，财政、基建、消费等政策的加快推进，通胀企稳概率较大，经济阶段性改善仍将延续。

股票市场一季度先抑后扬，上证指数、沪深300年初至今实现正收益，风格方面大盘表现好于小盘。尤其红利指数前期表现较好，一季度后半段有色金属板块在黄金大涨的带动下涨幅明显。科技板块中AI相关也有所表现但前期跌幅较多，汽车板块受益于政策刺激以及新车上市市场关注度较高。

债券市场一季度表现强劲，尤其超长端利率债收益率下行幅度明显。两会将全年经济增长目标定在“5%左右”，赤字率3%配合3.8万亿专项债加上1万亿长期特别国债，财政整体稳健。由于一季度整体债券供给偏少，叠加市场整体风险偏好较低，银行保险机构对于债券需求强劲，货币政策宽松，配置压力和交易盘共同推动收益率曲线整体下行。二季度债市存在一些中短期扰动因素：一是特别国债二季度带来供给压力；二是经济阶段性改善；三是地产政策的优化调整。

本报告期内，本基金仍然坚持在权益保持较高仓位的情况下寻求超额收益。权益部分，持仓结构相对均衡偏成长风格，精选优质赛道，保持科技和医药板块较高关注和持仓，阶段性参与红利资产的投资机会，后续加强行业和个股研究，力争在风险可控的基础上寻求超额收益。可转债部分，板块整体绝对价格和溢价率较低，仍然值得积极配置，关注超跌成长板块或顺周期板块绝对价格尚可溢价率较低的弹性标的，力争获得优于纯债投资的回报。整体上本基金力争利用不同板块的股票、可转债、债券协调优化大类资产配置，积极捕捉市场机会，力争为投资人取得较好的风险收益比。

2023年四季度经济延续弱复苏趋势，特殊再融资债和一万亿特别国债顺利发行，但房地产行业数据、双11销售数据一般，需求端表现疲弱。外围美联储加息压力得到缓解，但地缘冲突再度加剧，整体国内资本市场风险偏好较低。

股票市场四季度表现较弱，上证综指创出年内新低。分行业看防御性板块表现较好，尤其煤炭、公用事业等高股息行业受到机构青睐，主要由于机构风险偏好仍然较低，追求分红确定性成为防御首选。

债券市场四季度表现较强，虽然10月份经历了短暂的资金压力，但11-12月资金面得到明显修复，在机构资金不断涌入情况下收益率下行明显。10月特殊再融资债发行以来中低级别城投债收益率下行明显，城投债信用利差快速压缩。12月资金面下旬资金宽松强于预期，市场情绪再度高涨，尤其年末机构资金配置活跃，债市再度出现资产价格结构性调整的现象。

本报告期内，本基金仍然坚持在权益较高仓位暴露情况下寻求超额收益。权益部分，持仓结构相对均衡偏成长风格，精选优质赛道，尤其加大对于科技和医药板块的关注，后续加强行业和个股研究，力争在风险可控的基础上增加超额收益。可转债部分，板块整体绝对价格和溢价率较低，仍然值得积极配置，关注超跌成长板块或顺周期板块绝对价格尚可溢价率较低的弹性标的，力争获得较纯债投资更显著的回报。整体上本基金力争利用不同板块的股票、可转债、债券协调优化大类资产配置，积极捕捉市场机会，力争为投资人取得较好的风险收益比。